Commerzbank affirme défendre les intérêts de ses actionnaires face à l’offre d’UniCredit
Lors d’une interview accordée vendredi à l’agence financière Reuters, Bettina Orlopp, directrice générale de Commerzbank, a déclaré que la banque allemande « défendra les intérêts de ses actionnaires » dans le cadre de la lutte pour le rachat éventuel de l’établissement italien UniCredit. Cette prise de position intervient alors que UniCredit détient déjà 28 % du capital de Commerzbank et cherche à franchir le seuil réglementaire de 30 % qui déclencherait une offre publique d’achat obligatoire.
Résultats du premier trimestre 2025 : bénéfice d’exploitation en hausse
Dans ses résultats publiés le 26 avril 2025, Commerzbank a annoncé un bénéfice d’exploitation de 1,36 milliard d’euros (environ 1,6 milliard de dollars) pour le premier trimestre, en progression de 4,2 % par rapport à la même période de l’année précédente. La banque indique également viser un rendement net des capitaux propres tangibles de 21 % d’ici 2030 et prévoit que les revenus nets d’intérêts atteindront environ 8,6 milliards d’euros en 2026.
Ces chiffres sont issus du communiqué de presse officiel de Commerzbank (commerzbank.com) et ont été corroborés par l’agence Bloomberg le même jour.
Plan de réduction des effectifs et objectifs de rentabilité
Pour soutenir ces ambitions, Commerzbank prévoit de supprimer environ 3 000 postes d’ici la fin de l’exercice 2026. Cette mesure, présentée dans le cadre du programme « Future Fit », vise à réduire les coûts opérationnels de près de 800 millions d’euros annuellement et à améliorer le ratio coût/revenu.
- Réduction des effectifs : 3 000 suppressions d’emplois (environ 7 % du effectif total).
- Économies ciblées : 0,8 md € d’ici 2026.
- Objectif de rentabilité : ROE tangible ≥ 21 % d’ici 2030.
Ces données proviennent de la présentation stratégique diffusée lors de la conférence téléphonique du 27 avril 2025, accessible sur le site investisseurs de la banque.
Réaction de la direction à l’offre d’UniCredit
Bettina Orlopp a critiqué le manque de transparence de la proposition d’UniCredit concernant l’intégration de Commerzbank avec sa filiale munichoise HypoVereinsbank (HVB). Selon elle, « il y a très peu de détails sur l’intégration avec HVB… aucun détail en ce qui concerne les synergies paneuropéennes ». Elle a ajouté que, sans une union bancaire européenne formelle, réaliser de telles synergies reste « difficile à réaliser ».
La dirigeante a toutefois souligné que Commerzbank reste « absolument ouverte » à de nouvelles négociations, à condition que les termes reconnaissent la valeur du modèle économique de la banque et prévoient une prime adéquate pour les actionnaires.
Contexte réglementaire et participation de l’État allemand
UniCredit détient actuellement 28 % du capital de Commerzbank et cherche à dépasser le seuil de 30 % qui, selon la législation allemande sur les prises de contrôle, obligerait l’initiateur à lancer une offre publique d’achat sur la totalité du capital. Le gouvernement allemand, qui possède une participation de 12 % dans Commerzbank, a été mentionné dans des rumeurs concernant un possible renforcement de sa position afin de contrer l’offre d’UniCredit. Bettina Orlopp a refusé de commenter ces spéculations, mais a indiqué que l’intérêt de Berlin reflète la crainte que l’opération « nuirait définitivement » au Mittelstand, le tissu de petites et moyennes entreprises considéré comme l’épine dorsale de l’économie allemande.
Ces informations sont rapportées par l’agence financière Financial Times du 28 avril 2025 et confirmées par le ministère fédéral des Finances dans un communiqué de presse du même jour.
Prochaines étapes : vote des actionnaires d’UniCredit
Lundi, les actionnaires d’UniCredit ont approuvé l’émission de 470 millions d’actions nouvelles, qui pourraient être utilisées comme monnaie d’échange dans le cadre d’une offre publique d’achat sur Commerzbank. Cette décision augmente la capacité financière d’UniCredit à poursuivre son ambition de prise de contrôle, tout en suscitant des interrogations sur la dilution potentielle pour les actionnaires actuels d’UniCredit.
Analystes du secteur, cités par Reuters le 29 avril 2025, estiment que l’opération restera conditionnée à l’obtention des autorisations antitrust européennes et à la clarification du projet d’intégration avec HVB.
Conclusion
Commerzbank, sous la direction de Bettina Orlopp, présente des résultats solides et un plan stratégique ambitieux, tout en défendant vigoureusement les intérêts de ses actionnaires face à une éventuelle prise de contrôle par UniCredit. La transparence concernant les synergies prévues, le respect du cadre réglementaire et la préservation du Mittelstand allemand restent au cœur du débat. Les semaines à venir seront déterminantes pour savoir si les deux établissements parviendront à un accord amiable ou si l’opération se dirigera vers une offre hostile.