C’est chaud l’été des IPO, et les MANGUES sont mûres

Le retour des introductions en bourse en 2026 : le phénomène MANGOS

Après plusieurs années de relatif calme, le marché des introductions en bourse (IPO) montre des signes de reprise soutenue. Selon les données de Renaissance Capital, le nombre d’opérations technologiques aux États-Unis a augmenté de 22 % au premier trimestre 2026 par rapport à la même période en 2025, marquant le rebond le plus prononcé depuis 2021.

Ce regain d’activité ne repose plus sur les géants établis du groupe FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google). Un nouvel acronyme commence à circuler dans les salles de marché : MANGOS. Il regroupe Meta (ou Microsoft, selon les interlocuteurs), Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI et SpaceX. La moitié de ces sociétés envisagent une entrée en bourse dans une fenêtre restreinte courant 2026, ce qui constitue un véritable test de résistance pour les valorisations, les attentes des investisseurs et la définition même d’une « entreprise technologique publique » à l’ère de l’intelligence artificielle.

Qui se cache derrière l’acronyme MANGOS ?

• Meta (ou Microsoft, selon les sources) – plateforme de réalité mixte et de métavers.
• Anthropic – startup spécialisée dans les modèles de langage sûrs et alignés.
• Nvidia – leader des GPU et de l’infrastructure IA.
• Google (Alphabet) – moteur de recherche, cloud et IA générative.
• OpenAI – créateur de GPT‑4 et de projets d’IA générale.
• SpaceX – entreprise de lancement spatiale et de connectivité satellitaire.

Ces acteurs représentent, selon Bloomberg Intelligence, une capitalisation combinée estimée à plus de 3 000 milliards de dollars en valeur de marché pré‑IPO, soit près du tiers de la valorisation totale du secteur technologique mondial.

Pourquoi cette fenêtre d’IPO est‑elle cruciale ?

Plusieurs facteurs expliquent pourquoi les investisseurs surveillent de près cette série d’opérations :

1. Pression sur les valorisations – Les multiples de valorisation moyen des IPO technologiques en 2025 se situaient autour de 28× les bénéfices anticipés (source : S&P Global Market Intelligence). Avec l’arrivée de sociétés à forte croissance mais encore peu rentables (comme Anthropic ou OpenAI), les analystes s’interrogent sur la capacité du marché à soutenir des multiples supérieurs à 35× sans déclencher une correction.
2. Test de la demande d’IA – Nvidia, déjà coté, sert de baromètre. Une surperformance de ses résultats post‑IPO pourrait valider l’hypothèse selon laquelle les infrastructures d’IA resteront un moteur de croissance durable.
3. Impact sur les fonds privés – Selon Preqin, les fonds de capital‑risque détenaient à fin 2025 près de 150 milliards de dollars d’expositions non réalisées dans les sociétés MANGOS. Une sortie réussie libérerait des capitaux pour de nouveaux cycles d’investissement.

Ce que disent les experts

Lors de l’épisode récent du podcast Equity de TechCrunch, les animateurs Kirsten Korosec, Anthony Ha et Sean O’Kane ont souligné trois points clés :

• La nécessité d’une transparence accrue sur les modèles d’IA, notamment pour répondre aux exigences réglementaires émergentes (AI Act de l’UE, projet de loi américaine sur l’IA).
• L’importance de distinguer les valorisations fondées sur des revenus récurrents (cloud, licences) de celles basées sur des promesses technologiques à long terme.
• Le rôle potentiel des investisseurs institutionnels (fonds de pension, assurances) qui, selon Morningstar, commencent à allouer une partie de leurs portefeuilles aux actifs « IA‑first ».

En outre, une enquête menée par CFA Institute auprès de 500 gestionnaires d’actifs révèle que 68 % d’entre eux considèrent les IPO de sociétés d’IA comme « à haut risque mais à haut potentiel », recommandant une approche de diversification sectorielle plutôt qu’une concentration pure.

Perspectives pour les investisseurs

Pour ceux qui souhaitent s’exposer à cette vague d’IPO sans prendre de risque excessif, plusieurs stratégies émergent :

1. Fonds thématiques IA – Des ETF tels que l’IAIB (iShares AI and Innovation ETF) ou le BOTZ (Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF) offrent une exposition pan‑sectorielle incluant plusieurs acteurs de MANGOS.
2. Investissement par tranches – Allouer progressivement du capital lors de chaque opération, en suivant les périodes de blocage (lock‑up) habituelles de 90 à 180 jours