Novartis renforce son pipeline allergologie avec le rachat d’Excellergy pour 2 milliards de dollars
Le géant pharmaceutique suisse Novartis a annoncé, le 9 septembre 2025, son intention d’acquérir la biotechnologie américaine privée Excellergy, basée à Palo Alto. L’opération, dont le montant total pourrait atteindre 2 milliards de dollars, est un pari stratégique sur un candidat-médicament prometteur, l’Exl-111, destiné au traitement des allergies de nouvelle génération. Novartis mise sur une approche potentiellement plus rapide et plus efficace que les thérapies existantes.
Un candidat-médicament en phase précoce pour contrer la concurrence future
L’actif principal de la transaction, l’Exl-111, est encore à un stade de développement précoce. Novartis a indiqué que le paiement à Excellergy serait étalé, incluant des versements initiaux et des paiements conditionnels à l’atteinte d’objectifs de développement (milestone payments). La finalisation de l’acquisition est soumise aux approbations réglementaires habituelles et est attendue au premier semestre 2026. Cette timeline signifie que le médicament ne sera pas disponible sur le marché avant plusieurs années, illustrant la stratégie de Novartis : investir dans l’innovation de rupture pour reconstituer son portefeuille à long terme.
Contextualiser l’offensive M&A de Novartis face à la « falaise des brevets »
Cette annonce s’inscrit dans une vague intense de fusions-acquisitions dans le secteur pharmaceutique mondial, directement déclenchée par l’imminente « falaise des brevets ». Ce terme désigne la perte d’exclusivité de nombreux blockbusters au profit des génériques, menaçant des centaines de milliards de dollars de chiffre d’affaires. Pour Novartis, l’enjeu est crucial.
Comme l’a explicitement déclaré le PDG Vas Narasimhan à CNBC en février 2025, l’entreprise fait face à « la plus grande vague d’expiration de brevets de son histoire ». Il a précisé que 4 milliards de dollars de revenus étaient directement exposés en 2025 avec l’arrivée des génériques de trois médicaments majeurs : Entresto (insuffisance cardiaque), Promacta (thrombopénie) et Tasigna (leucémie myéloïde chronique). Son directeur financier, Mukul Mehta, a confirmé lors d’une conférence post-résultats que le premier semestre 2026 serait marqué par une « base difficile » en raison de ces pertes de revenus.
Pour compenser ce déclin imminent, Novartis mène une campagne d’acquisitions ciblées. Le rachat d’Excellergy intervient seulement une semaine après l’annonce de l’acquisition de Pikavation Therapeutics (jusqu’à 3 milliards de dollars) pour un médicament expérimental contre le cancer du sein. Plus tôt dans l’année, en février, le groupe avait finalisé le rachat d’Avidity Biosciences, ajoutant trois programmes neuromusculaires à son pipeline. Ces opérations visent à combler le « trou » dans le pipeline créé par les génériques avec des innovations de demain.
Une dynamique sectorielle généralisée de consolidation
Novartis n’est pas seul dans cette course. Le début d’année 2026 est marqué par une activité M&A soutenue parmi les grands noms de l’industrie :
- Merck a annoncé un accord pour acquérir Terns Pharmaceuticals pour un montant pouvant atteindre 6,7 milliards de dollars.
- GSK et AstraZeneca ont également conclu plusieurs transactions ces derniers mois, selon les informations rapportées.
Cette frénésie d’achats reflète une prise de conscience collective : les pipelines internes, bien que robustes (avec des croissance soutenue pour des médicaments comme le anticancéreux Kisqali ou le traitement de la sclérose en plaques Kesimpta), ne suffisent pas à compenser le volume des pertes de brevets à venir. L’acquisition de technologies ou de candidats-médicaments externes devient une nécessité stratégique pour assurer la croissance future.
Perspectives et réactions du marché
À la suite de l’annonce, l’action Novartis a légèrement reculé de 0,3% en séance, une réaction peut-être liée au coût de l’opération et au horizon lointain de l’Exl-111 sur le marché. Il est à noter que l’action Novartis avait gagné 33% au cours des 12 mois précédents, signe d’une confiance du marché dans la stratégie de l’entreprise malgré les défis des brevets. Excellergy, en tant que société privée, ne voit pas son cours coté.
La réussite de cette stratégie d’acquisitions en cascade dépendra de l’exécution technique des programmes intégrés et de leur capacité à obtenir des approbations réglementaires. L’Exl-111, bien que prometteur dans le domaine des allergies (un marché vaste et en croissance), devra prouver sa supériorité clinique dans des essais de phase ultérieure. Novartis parie ainsi sur l’innovation pour traverser la tempête des génériques, une stratégie risquée mais devenue indispensable dans le paysage pharmaceutique actuel.