SpaceX s’apprête à faire son entrée en bourse : valorisation, secteur et perspectives
Dans les semaines à venir, la société fondée par Elon Musk pourrait devenir l’une des plus importantes introductions en bourse de l’histoire récente. Selon le formulaire S‑1 déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) le 8 avril 2026, SpaceX vise une valorisation de l’ordre de 1 750 milliards de dollars lorsqu’elle sera admise à la cote du Nasdaq.
Une valorisation qui défie les records
Le chiffre d’affaires consolidé de SpaceX pour l’exercice clos le 31 décembre 2025 s’est élevé à environ 18,2 milliards de dollars, dont la majorité provient de deux pôles d’activité :
- Le segment « Espace » (lancements Falcon 9, Falcon Heavy et vaisseau Dragon) a généré près de 4 milliards de dollars en 2025.
- Le segment « Connectivité », principalement porté par la constellation Starlink, a dépassé les 11 milliards de dollars de revenus la même année.
Ces chiffres, tirés directement du S‑1, montrent que les services d’accès à Internet par satellite représentent aujourd’hui plus de 60 % du revenu total de l’entreprise.
Comment les indices S&P décident du secteur d’une nouvelle entrée
Lorsqu’une société effectue son introduction en bourse, deux fournisseurs de données financières – S&P Global et MSCI – analysent son activité pour déterminer l’indice sectoriel le plus approprié. Leur méthodologie s’appuie sur quatre niveaux de classification :
- Répartition des revenus par activité principale.
- Bénéfices et marges opérationnelles.
- Perception du marché et tendances sectorielles.
- Revue annuelle pouvant entraîner une reclassification.
Dans le cas de SpaceX, la première étape consiste à identifier la sous‑industrie qui génère la plus grande part du chiffre d’affaires. Le S‑1 indique clairement que les activités de connectivité (Starlink) et de lancement spatial sont les deux piliers majeurs.
Starlink : le moteur de la connectivité
Starlink a déployé plus de 4 000 satellites en orbite basse d’ici fin 2025, offrant un service Internet haut débit à plus de 2 millions d’abonnés dans le monde. Le revenu de 11,1 milliards de dollars enregistré en 2025 provient essentiellement des abonnements résidentiels, professionnels et gouvernementaux.
Cette forte orientation vers les télécommunications satellitaires place naturellement SpaceX dans le périmètre du secteur des services de communication du classement S&P, qui regroupe actuellement des entreprises telles qu’Alphabet, Meta, Netflix, EchoStar, AT&T, Verizon, Charter Communications et Walt Disney.
L’activité spatiale et les lancements
Outre Starlink, SpaceX continue de dominer le marché des lancements commerciaux et gouvernementaux. En 2025, la société a réalisé 96 lancements réussis, dont 34 missions pour des clients institutionnels (NASA, Département de la Défense, agences spatiales européennes). Le revenu lié à ces services s’est élevé à environ 4 milliards de dollars.
Compte tenu de cette importance, certains analystes estiment que SpaceX pourrait également être considéré pour le secteur industriel, où l’on retrouve des acteurs de l’aérospatiale et de la défense comme Boeing, Northrop Grumman, L3Harris et General Dynamics.
xAI et les centres de données en orbite
Une troisième branche d’activité, xAI, regroupe les travaux d’intelligence artificielle d’Elon Musk, notamment le modèle Grok. Selon le S‑1, xAI a généré 3,2 milliards de dollars de revenus en 2025, principalement grâce à des licences logicielles et à l’exploitation de centres de données terrestres situés à Memphis (Tennessee) et Southaven (Mississippi).
Dans le même document, SpaceX avance l’idée de déployer des centres de données en orbite, alimentés par l’énergie solaire captée par ses satellites. Cette approche pourrait, à terme, réduire les coûts d’exploitation par rapport aux installations terrestres. Actuellement, les principaux fournisseurs de centres de données cotés au S&P appartiennent au secteur immobilier (Équinix, Digital Realty Trust, Iron Mountain), mais un service orbital ne reposant pas sur de la terre pourrait être classé différemment.
Quel secteur S&P pourrait accueillir SpaceX ?
En s’appuyant sur la répartition actuelle des revenus, le scénario le plus probable est l’affectation de SpaceX au secteur des services de communication. Toutefois, la diversité de ses activités laisse la porte ouverte à une éventuelle révision annuelle qui pourrait placer l’entreprise dans l’un des secteurs suivants :
- Services de communication (Starlink, télécommunications satellitaires).
- Industriel (lancements, systèmes de défense, aérospatiale).
- Technologie de l’information (xAI, IA, services de données).
- Immobilier (si les centres de données en orbite étaient assimilés à des actifs fonciers virtuels).
Les décisions finales seront publiées par S&P Global et MSCI après la clôture de l’introduction en bourse, généralement quelques semaines après le premier jour de cotation.
En attendant, les investisseurs surveillent de près le prospectus S‑1, les présentations routières et les déclarations d’Elon Musk lors de forums tels que l’US‑Saudi Investment Forum de novembre 2025, où il a rappelé que l’avenir du calcul d’intelligence artificielle pourrait bien se situer dans l’espace, grâce à l’énergie solaire abondante et à la faible latence des liaisons intersatellites.