Avis de marché – Ventes de gilts de l’APF (juillet‑septembre 2026)
Lors de sa réunion de septembre 2025, le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre a voté en faveur d’une réduction du stock de gilts détenus dans le cadre du Facility d’achat d’actifs (APF) de 70 milliards de livres sterling sur la période allant d’octobre 2025 à septembre 2026, portant le total du portefeuille à 488 milliards de livres sterling.
Contexte de la décision du MPC
Cette décision s’inscrit dans la stratégie de normalisation du bilan de la Banque d’Angleterre initiée après la période d’assouplissement quantitatif liée à la pandémie. Le MPC a précisé, dans le Avis de marché du 1er septembre 2022, qu’il publierait un calendrier trimestriel des ventes de gilts détenus à l’APF afin d’assurer une transparence accrue vis‑à‑vis des acteurs de marché.
Par ailleurs, l’Avis de marché du 15 décembre 2023 a instauré un calendrier d’adjudications visant à réduire le stock de manière aussi uniforme que possible selon les secteurs d’échéance, mesurés en termes de produits initiaux. Les secteurs sont définis ainsi :
- court terme : 3‑7 ans de maturité résiduelle,
- moyen terme : 7‑20 ans,
- long terme : plus de 20 ans.
L’Avis de marché du 18 septembre 2025 a ensuite indiqué que, pour l’année commençant au quatrième trimestre 2025, la Banque chercherait à vendre proportionnellement moins de gilts du secteur long terme afin de mieux refléter la demande actuelle du marché.
Calendrier des adjudications pour le troisième trimestre 2026
Conformément aux orientations ci‑dessus, les ventes prévues entre le 20 juillet et la semaine commençant le 14 septembre 2026 sont les suivantes :
- trois adjudications de gilts à court terme, chacune d’un montant de 725 millions de livres sterling;
- deux adjudications de gilts à moyen terme, chacune d’un montant de 600 millions de livres sterling.
Aucune vente de gilts long terme n’est programmée pour ce trimestre, conformément à l’objectif de réduire davantage l’exposition sur ce secteur.
Le tableau ci‑dessous récapitule le détail des dates et des tailles d’enchères :
| Date de l’enchère | Secteur de maturité | Taille des enchères |
|---|---|---|
| lundi 20 juillet | Moyen | 600 millions de livres sterling |
| lundi 27 juillet | Court | 725 millions de livres sterling |
| lundi 10 août | Moyen | 600 millions de livres sterling |
| lundi 17 août | Court | 725 millions de livres sterling |
| lundi 14 septembre | Court | 725 millions de livres sterling |
Suivi du marché et possibilités d’ajustement
La Banque d’Angleterre indique qu’elle continuera de surveiller l’impact de ce programme de ventes sur les conditions de liquidité et les prix des gilts. Elle se réserve le droit de modifier le calendrier, y compris le volume des enchères ou les secteurs concernés, à sa seule discrétion.
Étant donné que le troisième trimestre 2026 constitue le dernier segment de la période sur laquelle s’applique l’objectif de réduction de 70 milliards de livres sterling fixé en septembre 2025, il pourrait être nécessaire d’ajuster la taille des adjudications ultérieures afin d’atteindre précisément la cible. Toute modification sera communiquée au marché avec un préavis raisonnable.
Perspectives pour le quatrième trimestre 2026 et au‑delà
La Banque prévoit de publier un nouveau calendrier de ventes pour le quatrième trimestre 2026 et les périodes suivantes après l’examen annuel du MPC prévu lors de sa réunion du 17 septembre 2026. Cet examen portera sur la réduction du stock de gilts achetés durant les douze mois à venir et permettra d’ajuster la stratégie en fonction de l’évolution des conditions macroéconomiques et des besoins de financement du secteur public.
En résumé, le présent avis de marché fournit une vue claire et détaillée des opérations de cession de gilts de l’APF prévues pour l’été 2026, tout en rappelant le cadre de décision du MPC, les principes de répartition par échéance et la volonté de la Banque d’Angleterre d’agir avec transparence et réactivité face aux évolutions du marché.