Récession aux États-Unis : Moody’s met en garde contre le double risque du marché du travail et du pétrole
La société d’évaluation financière Moody’s a tiré la sonnette d’alarme. Son principal modèle économique, alimenté par l’intelligence artificielle, estime désormais à plus de 50 % la probabilité d’une récession aux États-Unis dans les 12 prochains mois. Ce seuil critique a été franchi en raison de la flambée des prix du pétrole causée par la guerre en Iran, faisant passer une estimation déjà élevée de 49 % (avant le conflit) à un niveau alarmant.
Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics, a précisé à Euronews que ce rebond s’explique d’abord par des chiffres médiocres sur le marché du travail, mais que « presque toutes les données économiques sont devenues faibles depuis la fin de l’année dernière ». Le modèle, dont l’historique est jugé solide, affiche actuellement le niveau de risque de récession le plus élevé depuis plusieurs années.
Le pétrole, déclencheur historique des récessions américaines
La sensibilité du modèle aux coûts énergétiques n’est pas fortuite. Historiquement, chaque récession américaine depuis la Seconde Guerre mondiale, à l’exception de celle provoquée par la pandémie de Covid-19, a été précédée d’une forte hausse des prix du pétrole. Ce lien structurel demeure, même si les États-Unis sont aujourd’hui presque autosuffisants en production de brut.
Mark Zandi explique ce paradoxe : « La hausse des prix du pétrole nuit beaucoup plus durement aux consommateurs américains et les pousse à devenir plus prudents dans leurs dépenses bien plus rapidement qu’elle ne convainc les producteurs de pétrole américains d’augmenter leurs investissements et leur production. » La douleur est donc immédiate pour le pouvoir d’achat, tandis que la réponse de l’offre est lente et perçue comme temporaire par les producteurs.
La situation géopolitique aggrave le problème. Le détroit d’Ormuz, par où transite environ un cinquième du pétrole mondial, reste bloqué. Le prix de référence du brut américain (WTI) se négocie autour de 94 dollars le baril. Pour Zandi, les producteurs américains n’augmenteront pas rapidement leur production car ils considèrent cette flambée comme de courte durée. « Nous sommes loin du point où des investissements et des embauches plus élevés compenseraient les souffrances des consommateurs », note-t-il.
La faiblesse du marché du travail, facteur de risque prédominant
Si le choc pétrolier est un catalyseur puissant, c’est la fragilité sous-jacente du marché du travail qui inquiète le plus. « L’emploi est la meilleure mesure de l’activité économique concomitante », souligne Zandi. L’emploi a reculé en février et affiche une tendance globalement stable sur un an, mais à un niveau préoccupant.
Un signal particulièrement troublant concerne la fiabilité des données elles-mêmes. Seize des dix-neuf derniers rapports sur l’emploi du Bureau of Labor Statistics (BLS) américain ont fait l’objet de révisions à la baisse peu après leur publication – un record depuis 2008. Pour Zandi, cela suggère que « le marché du travail est encore plus faible et que les risques de récession sont encore plus élevés que ne le montrent les données actu