Une croissance économique bien plus faible que prévu fin 2025
Les données officielles révèlent un net ralentissement de l’économie américaine au quatrième trimestre 2025. Selon le Bureau d’analyse économique (BEA) du département du Commerce, le produit intérieur brut (PIB) n’a progressé qu’à un taux annuel corrigé des variations saisonnières et de l’inflation de 0,7 %. Cette estimation, révisée fortement à la baisse par rapport aux 1,4 % précédemment annoncés, déçoit également le consensus des économistes (prévoyant 1,5 %).
Ce tassement est d’autant plus marquant qu’il fait suite à une croissance robuste de 4,4 % au troisième trimestre. L’une des causes principales identifiées est la paralysie gouvernementale d’une durée record, qui a entraîné une chute spectaculaire de 16,7 % des dépenses publiques fédérales. Sur l’ensemble de l’année 2025, la progression du PIB s’établit à 2,1 %, soit un dixième de point de moins que l’estimation précédente et un net ralentissement par rapport aux 2,8 % de 2024.
Les principaux ajustements à la baisse
La révision du PIB provient principalement d’ajustements sur trois composantes clés :
- Les dépenses de consommation, moteur traditionnel de la croissance, ont été révisées à la baisse de 0,4 point. Elles n’augmentent finalement que de 2 % sur le trimestre, loin des 3,5 % du trimestre précédent. Ce recul est particulièrement marqué dans les services, notamment les dépenses de santé.
- Les dépenses gouvernementales ont fortement chuté en raison de la shutdown.
- Les exportations nettes ont également contribué négativement. La baisse des importations, qui soustrait techniquement du PIB, a été moins importante qu’estimé initialement.
Un indicateur suivi de près par la Réserve fédérale, les ventes privées aux acheteurs privés nationaux (une mesure de la demande intérieure), n’ont crû que de 1,9 % au T4, soit un point de moins qu’au trimestre précédent.
Inflation : des chiffres toujours au-dessus de l’objectif de la Fed
Parallèlement au ralentissement de la croissance, l’inflation reste un défi de taille. Les données de janvier 2026 pour l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure préférée de la Fed, montrent une hausse de 0,3 % en variation mensuelle, portant le taux annuel à 2,8 %. Si cela correspond aux attentes des marchés, cela reste bien supérieur à l’objectif de 2 % de la banque centrale.
L’inflation sous-jacente inquiète davantage
La metrics la plus surveillée par les décideurs monétaires est l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie. Elle a progressé de 0,4 % en janvier et s’établit à 3,1 % en rythme annuel. Ce chiffre a accéléré par rapport au mois de décembre (3,0 %) et confirme que les pressions prix sur les services et les bi