CoreWeave publie des résultats contrastés au premier trimestre 2026
Le fournisseur d’infrastructures d’intelligence artificielle CoreWeave a annoncé, jeudi, une hausse de son chiffre d’affaires mais une perte nette supérieure aux attentes, ce qui a entraîné une baisse pouvant atteindre 10 % de son cours lors des échanges prolongés. Les chiffres présentés montrent une dynamique de croissance rapide, accompagnée toutefois d’une augmentation marquée des dépenses d’exploitation et d’investissement.
Résultats financiers comparés au consensus LSEG
Au cours du trimestre, CoreWeave a enregistré :
- Un bénéfice par action ajusté de –1,12 $ contre une perte attendue de –0,90 $.
- Un revenu de 2,08 milliards de dollars, dépassant le consensus de 1,97 milliard de dollars.
Ces revenus représentent plus du double de ceux réalisés un an auparavant (981,8 millions de dollars). En revanche, la perte nette s’est creusée à 740 millions de dollars, soit 1,49 $ par action, contre 315 millions de dollars un an plus tôt.
Perspectives de revenu et prévisions de dépenses en capital
Pour le deuxième trimestre, l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires compris entre 2,45 et 2,60 milliards de dollars, avec un point médian de 2,53 milliards de dollars, légèrement inférieur à l’estimation LSEG de 2,69 milliards de dollars. CoreWeave maintient toutefois ses prévisions annuelles pour 2026, visant un chiffre d’affaires de 12 à 13 milliards de dollars.
La société indique disposer à la fin du trimestre d’environ 3,5 gigawatts d’électricité sous contrat et d’un carnet de commandes de 99,4 milliards de dollars.
Analyse des coûts d’exploitation
Les dépenses liées à la technologie et à l’infrastructure ont bondi de 127 % pour atteindre 1,27 milliard de dollars, tandis que les frais de vente et de marketing ont plus que sextuplé, s’établissant à 69 millions de dollars. Cette hausse rapide des coûts reflète l’effort d’expansion des centres de données nécessaires pour soutenir la demande croissante en puissance de calcul GPU.
Structure financière et soutien de Nvidia
Au premier trimestre, CoreWeave a levé 8,5 milliards de dollars de nouvelles dettes, portant son endettement total à près de 25 milliards de dollars, incluant plus de 20 milliards de dollars de dettes et de capitaux propres obtenus cette année. Par ailleurs, Nvidia, principal actionnaire, a indiqué avoir acheté pour 2 milliards de dollars d’actions supplémentaires en début d’année, renforçant son engagement à fournir des puces GPU à la société.
Cette relation étroite avec Nvidia permet à CoreWeave d’accéder aux dernières générations de GPU, un atout majeur face à la concurrence des géants du cloud tels qu’Amazon Web Services et Microsoft Azure.
Évolution du rating de crédit et perspectives d’avenir
L’agence S&P a relevé la notation de crédit de CoreWeave de « stable » à « positive », soulignant la capacité de l’entreprise à générer des flux de trésorerie malgré un niveau d’endettement élevé. Le directeur financier, Nitin Agrawal, a expliqué que la révision à la baisse du bas de la fourchette des dépenses d’investissement pour 2026 (de 30 à 35 milliards à 31 à 35 milliards de dollars) provient principalement de la volatilité des prix des composants électroniques.
CoreWeave confirme son objectif de dépasser 30 milliards de dollars de revenus annualisés d’ici la fin 2027 et d’avoir 1,7 gigawatt d’énergie en ligne d’ici la fin de l’année actuelle.
Position sur le marché des néoclouds
L’entreprise se présente comme un « néocloud » spécialisé dans la location d’infrastructures GPU pour l’entraînement et l’exécution de modèles d’intelligence artificielle, desservant des clients tels qu’OpenAI et Anthropic. Selon les déclarations du co‑fondateur et PDG Mike Intrator, CoreWeave compte désormais dix clients engagés à dépenser au moins un milliard de dollars chacun pour ses services, dont 62 % du revenu provient actuellement de Microsoft.
Malgré l’optimisme des investisseurs – le titre ayant gagné près de 80 % depuis le début de 2026, contre une progression de 7 % pour le S&P 500 – certains analystes restent prudents quant à la soutenabilité du modèle d’endettement élevé face à la concurrence des fournisseurs de cloud établis.